一、行情
7月26日，家电板块集体走强，雪祺电气一字板，长虹美菱、北鼎股份（20CM）、春光科技、康盛股份、华帝股份、海信家电、TCL智家、火星人（20CM）、宏昌科技先后涨停。
迪森股份、德尔玛、澳柯玛、长虹华意、南京熊猫、海尔智家、帅丰电器等集体大涨。
二、事件：两部委大力推动家电以旧换新
7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，其中提到支持家电产品以旧换新。
通知指出，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品给予以旧换新补贴。补贴标准为产品销售价格的15%，对购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予产品销售价格5%的补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元。
三、机构解读
1）行业整体来看，一方面，中央财政资金将逐渐补齐拆解处理企业的应收基金补贴款，缓解资金压力， 提高拆解意愿。另一方面，中央财政资金有望逐步解决回收拆解 行业过去的积弊，提高家电回收的便捷性，刺激消费者淘汰旧家电，有助于以旧换新政策更有效地实施。（国投证券）
2）根据测算，保守/中性/乐观假设家电行业可以分得补贴资金的10%/15%/20%，则对应补贴资金量分别为150/225/300亿元。
考虑到2024年底未用完的下达资金额度将收回中央，则未来5个月时间需要将补贴完整落地（考虑内销体量，预计实现可能性较高）。预计在上述三种假设下，未来五个月由补贴拉动的内销需求增速将分别为25.5%/38.2%和 50.9%。（中信建投）
3）预估这轮家电财政刺激力度或超300亿元，倘若拉动系数2-3，带动600-900亿增量需求，对应家电行业2024下半年行业规模贡献幅度不低于15%（去年23下半年行业规模4500亿元）。
重点关注内销占比高、估值低弹性大的方向；品类上旧机回收残值空调>冰箱洗衣机>电视；品牌影响力大、渠道及回收拆解链条完备的头部公司更有望受益。（招商证券）
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