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中泰证券研报指出，2026年核心锂电材料供需将整体改善但走势分化，六氟磷酸锂与隔膜供需格局明确改善（后者价格拐点逐步明确）；磷酸铁锂、磷酸铁及锂电级PVDF等则处于底部温和修复期；而上游磷矿预计整体景气延续，并可能存在结构性涨价机会。
1）六氟磷酸锂和隔膜行业，供给紧平衡驱动价格上行
受储能需求激增、供给优化、行业低库存及关键原料碳酸锂成本上升等多重因素驱动，六氟磷酸锂价格迎来快速上涨。自2025年9月以来，六氟磷酸锂价格持续走高，目前散单报价已突破17万元/吨，累计涨幅达206%，行业确认走出底部区间。
预计2026年行业高开工率下的有效供给为36.1万吨，市场将延续紧平衡态势，支撑价格高位维持。
锂电隔膜方面，经历深度价格战后，行业扩产已显著谨慎。预计2026年需求增速（约29%）将显著高于供给增速（约16%），供需关系由宽松转向紧平衡。
当前价格处于历史低位且已初步回升，头部厂商订单饱满，为价格进入上行通道提供支撑。若价格成功提涨20%-30%，隔膜行业盈利将显著修复。
2）VC（碳酸亚乙烯酯）价格具备较高弹性
其特殊的商品属性使其价格仍具备较高弹性。预计2026年VC行业需求约为9.6万吨，供给约为10.3万吨，对应开工率预计超过70%。
虽然名义产能略显宽松，但供给端存在明显刚性约束——环保与安全审批严格，有效产能释放缓慢；同时需求端对价格相对不敏感，且作为提升电池寿命与安全性的关键添加剂，目前仍缺乏成熟替代方案。
因此，若存在超预期的需求增长或临时的供给扰动，均可能快速推动价格上涨。
3）磷酸铁锂、磷酸铁、锂电级PVDF等开工率提升，价格有望底部温和回升
磷酸铁锂和磷酸铁方面，11月以来正极材料行业开工率回升至80%以上，在连续两年亏损之下，需求回暖驱动正极企业涨价意愿显著增强；同时，硫磺涨价传导至湿法磷酸、工业级磷酸一铵等正极材料核心原料，成本端支撑力度同步加大。需求改善叠加成本支撑，产业链有望迎来价格和盈利修复。
PVDF方面，预计2026年将呈现总量宽松、结构趋紧格局。虽说名义产能充裕，但高端锂电级产品受认证壁垒和R142b原料管控影响，有效供给偏紧。在需求增长（预计同比+25%）和成本支撑下，预计行业价格中枢将温和上移，高端产品可能结构性涨价。
4）磷矿景气度有望延续，不排除新能源用磷矿的结构性涨价
需求端，传统农业需求构成刚性基本盘，新能源电池、储能领域打开第二成长曲线。
据测算，2026年磷酸铁锂将带动磷矿石近340万吨需求增量，占比提升至12%。供给端受环保趋严、审批收紧、开采难度加大等因素制约，新增产能落地滞后，预计2025-2026年磷矿供需维持紧平衡，当前磷矿均价已连续两年稳定在900元/吨以上，高景气具备支撑。
同时新能源领域偏好高品位磷矿，供给受限下优质资源稀缺性凸显，下游需求持续放量下，新能源用磷矿不排除走出结构性涨价行情。
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研报来源：中泰证券，孙颖，S0740519070002，储能需求高增，锂电材料迎供需改善与盈利修复共振。2026年1月9日
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