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申万宏源指出，本轮光纤光缆行情区别于传统电信周期，是AI数据中心与无人机需求共振下，行业供需被结构性重塑的新周期。G.652.D裸纤价格从25年1月的约18元/芯公里涨至26年3月的83.4元，涨幅超400%。海外CSP已提前锁定2028年及更远期的产能，而光棒扩产周期长达2年。核心公司：长飞光纤、中天科技、康宁。
1）光纤价格全球共振上行，裸纤涨幅超400%
26年3月国内G.652.D裸纤价格升至83.4元/芯公里，较25年1月涨超400%，环比26年1月上涨165%。欧洲市场价格达7.94欧元/芯公里，环比涨136%；北美市场达10.5美元/芯公里，环比涨48%。
光纤价格已进入全球性、结构性涨价阶段，需求驱动由传统电信行业快速向AI基建、无人机等新兴需求迁移。
G.657.A2（主要用于AI数据中心、军用无人机）价格从35元涨至210-230元/芯公里，涨幅更高达557%；G.654.E（用于400G/800G超长距离传输）涨幅约400%。
2）海外CSP提前锁定产能，国内限价难以平衡供需
北美已进入光纤锁量保供阶段。康宁与Meta签署为期5年、总额最高60亿美元的光纤供应协议，锁定至2028年。藤仓中标美国国家级AI基础设施项目，签订200亿美元供应协议。普睿司曼26年前订单已满产。
海外CSP通过多年长协、预留专用产能、客户预付款与take-or-pay等机制，锁定至2026年甚至更长周期的光纤供给。
国内运营商侧，26年以来多地开启光缆采购，但由于限价不匹配市场价格，多数项目多次流标。预计运营商将被动接受价格中枢上移。
3）光棒供给刚性显著，扩产周期长达2年
光棒占光纤生产成本约70%，决定供给上限。光棒制备对气体流量、沉积温度（通常在2000度左右）、旋转速度等控制精度要求极高，是产业链壁垒最高环节。全球具备光棒生产Know-how和大规模制备能力的企业极少。
单条产线从建设到稳定量产通常需要18-24个月，扩产周期长达2年。
海外方面，藤仓将投入最多3000亿日元扩产，预计28年释放；HFCL（印度）投入58亿卢比建预制棒工厂，预计29年投产。国内原有产能满负荷运转，下半年部分复产产能或填补缺口，但难以匹配需求增速。
需求端，在AI+无人机的拉动下，供需缺口长期存在。特别是数据中心需求将是后续核心且稳定的增量，Scale-out 预计增速60-70%，DCI 预计增速35-45%，Scale-up参考康宁规划，28年有望大幅放量。
关注产业链核心公司：
长飞光纤：全球稀缺的同时自主掌握PCVD、OVD、VAD三种主流预制棒技术的企业，26Q1利润同比+226%。
中天科技：全球光电海缆巨头，在手订单充裕，26Q1利润同比+46%。
康宁：全球光纤光缆龙头，获Meta 60亿美元长单，光通信利润同比+93%。
研报来源：申万宏源，陈力扬，A0230526040002，AI驱动供需重构，行业迈入新周期，光纤光缆深度系列一。2026年5月26日
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