一、行情
二、事件：造纸大厂第二轮调价集中落地
1）据业内媒体木讯网，进入8月中下旬，玖龙、山鹰、建晖、明星等多家纸企的第二轮调价集中落地，覆盖面从瓦楞、牛卡到灰底白板，涨幅统一50元/吨，且多拆成8月17日、22日、25日多档递进。
2）8月20日Domtar宣布其加拿大BC省Howe Sound针叶浆厂无限期停产。叠加前期Metsä凯米、Canfor等海外检修，针叶浆远期供给收紧预期抬升，对国内针叶浆现货形成一定挺价情绪。
3）太阳纸业8月25日发布公告，上半年营业收入208.62亿元，同比增长9.15%；归属于上市公司股东的净利润19.51亿元，同比增长9.60%。其中，第二季度归母净利润10.45亿元，同比增长16.84%，环比第一季度增长15.34%。景兴纸业同日公告，上半年营业收入31.61亿元，同比增长20.22%；归母净利润1.39亿元，同比增长152.95%。其中，第二季度净利润1.18亿元，同比增长50.40%，环比大增456.33%。
4）近期人民币汇率持续高位运行：8月21日，人民币对美元继续升值。在岸市场上，盘中一度达6.7192，人民币对美元汇率创下近三年半新高。
三、机构解读
1）2026年6月下旬以来，国内纸企集中发布多轮涨价通知，涨价覆盖包装纸、文化纸两大核心赛道，呈现头部大厂大幅提价、中小厂同步跟涨的特征，参与主体涵盖头部企业、区域中型纸厂、中小产能全梯队，涨价范围覆盖全国各主产区。其中，7月1日为核心集中执行窗口，玖龙、金光、晨鸣、太阳、博汇等头部浆纸企业同步落地200元/吨涨价。整体来看，贸易商低价惜售情绪升温，纸浆价格下行空间受限，成本端的底部支撑依然稳固，为下游纸企本轮集中提价提供了基本面支撑。（华安证券）
2）造纸行业下半年旺季来临，三季度有望迎来中秋、国庆双节提前备货、秋季开学带动教辅材料等需求催化，包装纸价格有望维持高位震荡。（中国银河证券）
3）当前文化纸价格处于十年周期的底部，文化纸生产企业通过转产、停产等方式，实现了行业自律性的供给收缩，有望推动本轮文化纸调价函的落地执行。浆价相对强势背景下，看好前瞻性布局上游纸浆环节的造纸企业。（东方证券）
4）造纸行业对进口纸浆等原材料依赖度较高，人民币升值将直接增强国内企业的购买力，降低以美元计价的木浆等原料的采购成本，从而改善行业整体的成本结构，对造纸企业的盈利能力构成直接利好。（中泰证券）
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